解读当前中国经济,GDP下滑到5%有可能吗?-解读当前中国经济,GDP下滑到5%有可能吗?-【移投策】

解读当前中国经济,GDP下滑到5%有可能吗?

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2019-12-02

不可否认,今天在中国发生的各种经济问题,在其他国家和地区其实都曾经发生过,特别是中国开始向发达国家迈进的过程中,拿很多数据和发达国家相对比,显然,还有很大的差距。

但是如果考察国情,特别是在第一产业的农业,中国还有大量的人口,加上老龄化,这些人口是否都会涌入城市,第二三产业是否真需要那么多人?这和发达国家只有少量的农业人口形成鲜明的对比。

这样的国情也让我们对未来的经济发展潜力产生了担忧!

对比城镇化水平,发达国家是75%,而我国是60%,而同样发达的日本城镇化水平只有70%,包括东亚的发达国家也是如此,关键就在农村人口上。

由于计划生育的影响,中国老龄化比其他东亚经济体高。而根据2014中国农村养老现状国情报告,有6成的农村老人不喜欢进城养老。正因为农村有大量的老年人,所以,未来能否进一步提升城镇化水平是非常可疑的。

如果再测量在现代经济部门就业的人口占全部非农就业人口中的比重。我国在这一数据的水平和其他东亚经济体毫不逊色,好于台湾,非常接近日本的水平,处于完全正常的水平。

如果按现有的第二第三产业的就业状况维持在过去三年的平均水平,即 600 万的水平,我国的非农就业的比例很快将和日本处于非常发达的水平接近。

这意味着其实第二三产业人口能增加和吸纳的人口水平已经到顶,或不能再吸纳更多的就业人口。

也就是农村的大量老年人不愿进城,城里也不需要更多的就业人口,中国的城市化进程在短时间将会放慢。

而城市化是推动房地产和房价上涨的关键,未来房地产红利会很快消失,中国的城镇化水平或维持在70%。

随着高速城市化结束,房地产的支撑作用在大幅弱化,再期待刺激其实是不现实的,目前,只是维持房地产继续平稳发展。

从投资方面来看,基建投资在去年明显下滑后,今年稍微回升了一些,房地产投资方面处于比较平稳的态势,反观制造业投资下滑明显,今年前十个月,制造业投资同比增速下跌至2.6%,而2018年,这一数字是9.5%。

制造业增速下滑可以有很多原因,但客观上说中国制造业其实已经达到了相当高的水平,在亚洲比韩国要强,比日本稍弱。

在2010年超越美国之后,中国成长为全球头号制造业大国,美国第二,日本第三,德国排名第四。

但在制造业复杂性方面中国排名第26位,美国排8名,日本排名第一,德国在综合制造业驱动因素中排名第一,全球公认德国是第四次工业革命的先驱之一,在制定全球工业新标准和规范方面发挥着主导作用。

中国在制造业不同部门的现代化水平差别显著,部分优秀制造商与低端制造商之间的差异更是惊人。在技术创新与人力资本方面排名前三,在科技含量、技术水平、产品质量、制度环境等方面,中国还有相当大的赶超空间。

就中日韩三国在转型后的表现看,中国制造业的提升好于台湾、韩国但弱于日本。以本币计算的制造业工资增长幅度,中国明显高于东亚其他经济体。但这一计算方法未考虑汇率因素。

就中国投资率,即资本形成占 GDP 比重。从全球来看,基本上投资率在转型后都会下降。中国也是如此。但中国的投资率始终显著高于其他东亚经济体的水平,并且在经济开始转型之后,投资率的下降异常缓慢。

日韩在转型之后,相较高点下降了 6%,但中国仅下降了 3%不到。

这意味着,我们投资率下降还远没有结束。如果投资率继续下降,经济增速会继续下降。

杠杆率方面,经济转型开始之前,中国的杠杆率始终高于其他经济体水平。但转型之后,我们的杠杆率上升幅度要大得多。杠杆高的原因和我们使用基建和房地产刺激经济有关。

以中国现有的发展水平和城乡差异,特别是老龄化问题,中国经济未来的增长中枢不大可能高于 5%,甚至有保“4”的可能。

11月25日,“十四五”规划编制工作启动,规划有两大要点:一是坚持发展第一要务,确保经济运行在合理区间;二是这期间将会推出一批重大政策、重大改革开放举措、重大工程和项目。

未来,中国经济增长是“保6”还是“保5”其实都在合理范围之内,不过,经济学家普遍认为2020年是6%的增长。

关键是重点工程和项目,以现有发展水平,只有重大的工程才能满足经济继续高增长水平。

至于增长质量已经在大力发展,前8个月,高技术制造业增加值增长11.9%,增速快于整体制造业5.1个百分点。电子制造、航空航天器及设备制造、电气机械和器材制造等行业均保持两位数以上增速。

在前不久专题会议上也在强调:要按照厘清政府和市场、政府和社会关系的要求,在深化“放管服”改革、打造市场化法治化国际化营商环境上取得更大进展。

一直以来,民企的盈利水平都高于国企,对资本使用更有效率。但信贷资源更多的流向国有企业,存在信贷配给,存在扭曲。

而国企和民企的利差利差还在不断扩大的,特别是在2018-2019 年,民企的融资现金流相对国企有显著恶化,信用的萎缩具有明显的信用歧视的特点。

这倒不是名企有部分盈利差,即便是处于收益尾端盈利能力强于国企。若考虑盈利位于后 3%的企业,民企在 16 年之前盈利能力强于国企。对于亏损的企业,民企的盈利能力在大部分时候不弱于国企,变差主要是这两年。

除了金融上,当民企经营状况变坏时,银行会选择融资掐断,即便是民企和国企都出问题,银行也会断供民企而把信贷资金更多的给国企。

其次是政府在经济下滑有维稳的压力,政府要保护国有企业,维持就业,同时,政府在经济的下降时期内长期使用反周期的政策,其抓手是地方投融资平台,导致资金进一步错配给国企。

未来在信贷上,应减少了对基建和地方投融资平台的投放,同时加大对其他经济结构政策的投入。

在“十四五”时期很可能是未来新型国际产业竞争格局形成的关键时期,我国要重点培育一些在国际竞争格局中有优势的、具备较强发展潜力的产业。 

信贷政策在边际上已经在调整和改善。从上市公司的资产负债率的数据上来看,也能看到很多“国退民进”。

在全球经济不好的情况下,中美很有可能是在12月末之前基本达成协议,在1月择机、择地签约,这对出口型企业来说无疑是利好。

对国内,从2016年实施供给侧改革以来,淘汰落后产能曾导致生产资料价格上涨,之后在煤炭水泥新的产能的扩张,这些都临时支持了经济活动,这些投资都是不可持续的。

而同期,全国性的房价上涨也在全国范围内出清了库存,导致新开工面积始终高于销售面积,房地产投资始终很高。

预计房地产存货重建的过程在明年某一个时间会结束,这次经济受到的额外支持力量会消失。在去产能后经济部门的复苏未来会下降。房地产开发投资可能在 2020 年下滑。

今年12月的政治局会议,楼市政策仍将是重要看点,从中可以看出明年的政策导向,即便是不提房地产,对行业的限制也不会加码,维持楼市不冷和大基建依旧是政府逆周期调节的重要手段。

眼下的楼市确实需要一个冬眠期,从各个方面看,房价很难再有大幅上涨的基础,而指望通过房子赚大钱的时代,也一去不复返了。

随着“一带一路” 政策的不断实施以及国际全球化的深入发展,以柬埔寨为代表的东南亚发展中国家逐渐成为国内投资者首选地。近年来,柬埔寨房产在海外投资浪潮中异军突起,吸引了众多的中国人到柬埔寨金边购房置业。

先看数据,金边2019年上半年平均租金收益率5.4%,居亚洲第一,全球第六,是Top 10中唯一亚洲城市。2018年,柬埔寨金边以16.7%的房价涨幅,29.4%的投资回报率“冠绝全球”。

柬埔寨政府从2011年开始允许外国人持有当地房产,而且不像泰国,对外国人持有有比例限制,柬埔寨只是不允许外国人持有土地,其他几乎和本国公民具有相同的待遇。

而且,柬埔寨的经济多年都是7%左右的速度发展,这样的高速发展自然吸引了其他国家,特别是亚洲近邻,包括欧美国家的投资者来炒房。

柬埔寨目前正处于第一次人口红利之中,如今柬埔寨已达1650万人,人口结构年轻,75%的人在35岁以下。每年涌入金边就业的新增劳动力人口达25-30万人,年均增长2.97%,在全球主要城市中排名第三。

金边住宅拥有率为55.3%,有超100万人没有自己的房产,人均住宅面积只有8.5平方米,有很多是3-4人合租一间房,住宅供应严重不足。

重点是:金边是东南亚首都城市中房价唯一没有破3万的城市。

世通君(微信ID:shitonghk002)——海外投资领域骨灰级老兵,专注海外移民、海外金融和海外房产投资超10年,一路从欧美加澳新走到东南亚各国,现专注东南亚房地产投资。

过去4年,世通君每年超过200天在东南亚各国,双脚深入考察过东南亚各国的投资环境和投资项目,清楚东南亚各家开发商的虚实,了解各位投资者踩过的坑。

东南亚房产投资不踩坑,就找世通君

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